В начале 2024 года на казахстанском фондовом рынке произошел неожиданный рост стоимости акций оператора сотовой связи АО «Kcell». Стоимость акций компании взлетела на 60%, что, вероятно, вызвало не только удивление аналитиков, но и живой интерес инвесторов.
В условиях, когда рыночные законы обычно следуют привычному шаблону, такие стремительные колебания подозрительны. Мы решили проанализировать финансовую отчетность компании за 2023 год и сравнить показатели с итогами 2022 года.
Согласно финансовой отчетности АО «Kcell» за 2023 год, показатели итогов по необоротным активам составили 327,959 млн тенге, что на 93,93% выше, чем в 2022 году (169,105 млн). Показатели по итоговым оборотным активам тем временем составили 63,301 млн тенге, что на 38,73% ниже, чем в 2022 году (103,311 млн).
Что касается обязательств: долгосрочные обязательства повысились на 113,43%, поднимаясь с 66,147 млн тенге (2022 год) до 141,181 млн тенге (2023 год). Краткосрочные обязательства тем временем повысились на 16,13%, с 67,648 млн тенге (2022 год) до 78,561 млн тенге (2023 год).
Капитал увеличился на 23,73%. По итогам 2022 года капитал АО «Kcell» составлял 138,621 млн тенге, а в 2023 достиг отметки в 171,518 млн.
По данным Казахстанской фондовой биржи (KASE), объем выручки компании за 2023 год составил 227,5 млрд тенге, увеличившись на 2,83% по сравнению с 2022 годом. Сервисная выручка выросла на 9,6% до 190,3 млрд тенге.
При этом, валовая прибыль за 2023 год, согласно финансовой отчетности, сократилась на 12,45%, операционная прибыль – на 15,34%, а чистая прибыль – на 18,48%. Снижение чистой прибыли Kcell объясняет «ростом капитальных затрат на развитие и модернизацию своей сети, а также инвестициями в развертывание технологии связи пятого поколения».
Здесь важно отметить, что из-за сокращения чистой прибыли на фондовом рынке среди акционеров зачастую поднимается тревога, что может негативно сказаться на привлекательности инвестиций в компанию.
Потеря прибыли и ухудшение денежных потоков от операционной деятельности, несмотря на увеличение общих активов и капитала, может указывать на проблемы в управлении расходами.
По опыту американского фондового рынка можно сделать заключение, как негативные отчеты могут повлиять на стоимость акций компаний. К примеру, в 2017 году компания «General Electric» (GE) объявила о снижении чистой прибыли на 20%, что вызвало резкое падение цены акций из-за опасений инвесторов по поводу финансовых проблем компании.
Однако ситуация с компанией Kcell сложилась на удивление совершенно иначе. С начала 2024 года наблюдается значительный рост стоимости ее акций. Например, цена акций в начале года составляла около 1952 тенге, а к середине марта поднялась до 3120 тенге, что составляет рост в почти 60% за два месяца.
Примечательно, что за весь 2023 год акции Kcell подорожали всего на 15%, с 1694 до 1952 тенге за акцию. При этом во второй половине года цены на акции компании оставались стабильными в диапазоне 1900-2000 тенге за акцию.
Финансовые показатели компании, включая критически важные для держателей акций, как мы видим, значительно изменились. При этом на фоне финансовой нестабильности, произошел резкий рост цены акции, что противоречит логике и законам рынка.
По мнению экспертов, на рост цены акций могли повлиять сами владельцы ценных бумаг, находящиеся во взаимодействии с менеджментом компании.
Не исключена вероятность искусственного завышения стоимости акций и возможной манипуляции с финансовыми показателями, с целью отпугнуть потенциальных инвесторов. Еще в декабре 2023 года аналитики оценили акции Kcell ниже их цены на 24%. Тогда многие акционеры задумались о продаже своих акций.
Капитализация Kcell на KASE по каким-то причинам пока еще не отражает ухудшающиеся финансовые и операционные показатели компании и потерю ее доли на рынке из-за стабильного оттока абонентов к другим операторам. Как показывает практика, фондовые рынки, даже не самые эффективные, рано или поздно также «прозревают».
- Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии