За три финансовых года выручка АО «Аэропорт Шымкент» выросла почти в пять раз: с 3,3 млрд до 15,5 млрд тенге. На первый взгляд это выглядит историей стремительного роста южной воздушной гавани Казахстана. Но чистая прибыль предприятия за тот же период не только не выросла пропорционально, а рухнула до долей процента от выручки. А в примечаниях к последней отчётности обнаруживаются цифры, которые не сходятся друг с другом в пределах одного и того же документа. Редакция ФБРК решила разобрать отчётность аэропорта Шымкента.
ЧТО ИЗВЕСТНО ИЗ ОТЧЁТНОСТИ
ФБРК проанализировал три комплекта аудированной финансовой отчётности АО «Аэропорт Шымкент» - за 2023, 2024 и 2025 годы, включая сравнительные данные за 2022 год. И вот что мы обнаружили.
Выручка компании выросла с 3,3 млрд тенге (2022 год) до 4,4 млрд (2023 год), 7,9 млрд (2024 год) и 15,5 млрд тенге (2025 год). Более 70% выручки 2025 года - это реализация авиатоплива (10,8 млрд тенге против 961 млн в 2022 году), тогда как доходы от собственно аэропортовых услуг выросли значительно скромнее - примерно вдвое за тот же период.
Чистая прибыль динамике выручки не соответствует: 221 млн тенге (2022 год), 511 млн (2023 год), 131 млн (2024 год, падение на 74%) и 133 млн тенге (2025 год - фактически без роста). Чистая маржа снизилась с 6,7% в 2022 году до 0,86% в 2025 год.
Все три независимых аудиторских заключения, за 2023, 2024 и 2025 годы, содержат мнение с оговоркой. Последняя переоценка основных средств проводилась по состоянию на 31 декабря 2014 года, и с тех пор компания не анализировала соответствие балансовой стоимости активов их справедливой стоимости, что аудиторы называют несоответствием требованиям Международных стандартов финансовой отчётности (МСФО) 16 «Основные средства».
С 9 января 2024 года 100% пакета акций аэропорта переданы в доверительное управление АО «Авиакомпания «SCAT» сроком на 10 лет - до 2034 года.
ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ АЭРОПОРТА
Деятельность аэропорта как субъекта естественной монополии регулируется профильным казахстанским законом. Тарифная политика утверждается комитетом по регулированию естественных монополий министерства национальной экономики. Единственный акционер - городская структура, то есть выручка и прибыль предприятия напрямую затрагивают интересы бюджета Шымкента.
Договор доверительного управления обязывает SCAT реконструировать перрон, разработать генеральный план развития аэропорта и вложить за десять лет не менее 4 млрд тенге в реконструкцию зданий и обновление техники. Взамен управляющий получает право на вознаграждение в размере 30% от чистого дохода аэропорта - формулировка, при которой рост оборота компании выгоден управляющему, даже если итоговая прибыль не растёт.
Примечательно и то, что ещё до начала доверительного управления, в 2023 году, аэропорт продал SCAT земельный участок, признав доход от этой сделки в размере 900 млн тенге. Именно эта разовая операция и обеспечила рекордную прибыль 2023 года: без неё финансовый результат до налогообложения по факту оказался бы убытком - расчёт по раскрытым в отчётности цифрам даёт отрицательную величину около 164 млн тенге. К концу 2023 года на SCAT и АО «Эйр Астана» пришлось 91,5% всей торговой дебиторской задолженности аэропорта - против 54,9% годом ранее, причём значительная часть задолженности по земельному участку числилась просроченной.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ
Особенно примечательно здесь совпадение по времени: взрывной рост выручки от перепродажи топлива начинается именно с 2024 года - сразу после того, как оперативное управление аэропортом перешло к авиакомпании. За 2024–2025 годы этот сегмент вырос более чем в семь раз. Формально это увеличивает базу для расчёта вознаграждения управляющего, поскольку договор привязывает его долю именно к чистому доходу компании.
При этом расходы росли теми же темпами, что и выручка, а часть года - быстрее: административные расходы увеличились почти в три раза за три года, а совокупные обязательства компании в 2025 году выросли на 156% - с 1,8 млрд до примерно 4,5 млрд тенге, тогда как собственный капитал остался практически неизменным (рост на 1%). Компания впервые за рассматриваемый период привлекла заём - 1,5 млрд тенге в 2025 году, а коэффициент финансового рычага подскочил с 4,85% до примерно 24%.
Отдельного внимания заслуживает внутреннее расхождение в самой отчётности за 2025 год. В примечании о торговой кредиторской задолженности указана сумма 946 млн тенге, тогда как в примечаниях о валютном риске и об управлении капиталом та же статья на ту же дату фигурирует как 1,72 млрд тенге - почти вдвое больше. Данных, позволяющих объяснить это расхождение, в открытой части отчётности нет.
Ещё одна текстовая неточность найдена в заключении аудитора за 2024 год. Абзац об отсутствии переоценки основных средств дословно повторяет формулировку из отчёта за 2023 год, ссылаясь на 2023, 2022 и 2021 годы - без обновления на отчётный 2024 год. В отчёте за 2025 год эта же формулировка уже корректно расширена на 2025, 2024, 2023 и 2022 годы.
Если тенденция сохранится, город как единственный акционер продолжит получать от растущего по обороту актива всё более скромные дивиденды: выплата по итогам 2024 года составила лишь 91,5 млн тенге против 357,5 млн годом ранее - падение на 74%, причём за просрочку той более крупной выплаты компании начислена пеня в 4,2 млн тенге. Рост долговой нагрузки при неизменном капитале повышает финансовые риски предприятия, особенно в сочетании с отсутствием хеджирования валютных позиций - обороты по курсовым разницам в 2025 году выросли примерно в семь раз к 2024 году.
Нерешённый вопрос с переоценкой основных средств, длящийся более десяти лет, означает, что балансовая стоимость активов государственного аэропорта не отражает их реальную рыночную стоимость, а значит, любые решения, основанные на этих цифрах (от расчёта вознаграждения управляющего до оценки эффективности инвестиций), опираются на устаревшую базу.
Напомним, ранее ФБРК разобрал отчётность АО «Международный аэропорт Нурсултан Назарбаев» за 2024 год. Там аудитор отказался ручаться за 80% активов, аэропорт проиграл государству суд на 395,4 млн тенге, а разница между суммой долга и её приведённой стоимостью из-за рассрочки была отражена как доход.
Вскоре мы анализировали отчётность АО «Международный аэропорт Алматы». Три года подряд отчётность аэропорта растёт по выручке, но при построчном сравнении отчётов за 2023, 2024 и 2025 годы обнаруживается не просто рост, а набор деталей, которые кочуют из документа в документ без изменений, включая формулировку об истёкшей лицензии и сумму обязательства по строительству нового терминала, которая застыла на одном значении, пока сам терминал уже был построен и открыт.
В отчётности АО «Международный аэропорт Хиуаз Доспановой» наша редакция обнаружила повторяющуюся ошибку в расчете прибыли на акцию и несостыковки в примечаниях к отчетности, которые аэропорт Атырау позднее признал и обещал исправить в следующей отчётности.