Иностранные инвесторы увеличили вложения в номинированные в тенге государственные облигации Казахстана примерно с $2 млрд до $5 млрд за год. На июнь нерезидентам принадлежало чуть менее 10% этого рынка, а укрепление тенге в 2026 году, по оценке аналитиков, в значительной степени связано с притоком капитала.
ЧТО ИЗВЕСТНО
По данным Financial Times, объём казахстанских государственных облигаций в руках иностранных инвесторов достиг к июню около $5 млрд против примерно $2 млрд годом ранее. Одним из ключевых факторов интереса стали высокие процентные ставки.
В июле Национальный банк снизил базовую ставку до 16,75%. Это стало вторым снижением за два месяца после максимального уровня в 18%. При этом годовая инфляция снизилась примерно с 13% в сентябре 2025 года до около 10% в июне.
Руководитель направления облигаций развивающихся рынков LGT Capital Partners Джетро Сиеккинен также отметил стремление международных управляющих диверсифицировать портфели и то, что казахстанские облигации стало проще покупать и продавать.
ПРИТОК КАПИТАЛА ПОДДЕРЖАЛ ТЕНГЕ
С начала 2026 года тенге укрепился к доллару на 9,7%. Издание называет его одной из наиболее динамичных валют Европы и Азии в этом году.
Опрошенные изданием аналитики связывают укрепление национальной валюты прежде всего с движением капитала, а не только с внешней торговлей и ценами на нефть.
Отмечается, что наиболее активный приток средств пришёлся на последние месяцы. Среди факторов названы ставки, превышающие инфляцию, и увеличение объёма информации, которую государственные органы предоставляют финансовому рынку.
ЧТО МОЖЕТ УПРОСТИТЬ ДОСТУП К ОБЛИГАЦИЯМ
В апреле власти Казахстана сообщили о планах подключить внутренние государственные облигации к международной расчётно-клиринговой системе Euroclear. Это должно упростить для крупных иностранных инвесторов расчёты, хранение и торговлю казахстанскими ценными бумагами.
Казахстан также рассчитывает на включение своих облигаций в индекс JPMorgan GBI-EM, который отслеживает государственный долг развивающихся стран в национальных валютах. Кроме того, JPMorgan работает над индексом пограничных развивающихся рынков. По данным Нацбанка, при включении Казахстана его облигации могут занять около 8% такого индекса.
КАЗАХСТАН СОХРАНЯЕТ ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
Казахстанские активы привлекают инвесторов не только высокими ставками, но и инвестиционным кредитным рейтингом, который позволяет институциональным фондам покупать государственный долг страны. При этом интерес к тенге нельзя объяснить только нефтью: значительную часть добычи обеспечивают иностранные компании, а часть нефтяных доходов направляется во внешние активы Национального фонда.
Несмотря на усиление в июле атак на инфраструктуру российского черноморского терминала, через который проходит значительная часть казахстанского нефтяного экспорта, существенного оттока иностранных средств из тенговых государственных облигаций не произошло.
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ТАКЖЕ ПОДДЕРЖАЛИ ВАЛЮТУ
Дополнительную поддержку тенге оказали прямые иностранные инвестиции. В I квартале 2026 года их объём достиг $6,3 млрд.
Издание отмечает интерес инвесторов к развитию транспортных маршрутов между Китаем и Европой. Казахстан направляет средства в инфраструктуру, часть которой финансируется с участием иностранного капитала. Издание также указывает на растущую конкуренцию Китая и США за экономическое влияние в Центральной Азии.
КОНТЕКСТ
Ранее стало известно, что государственный долг Казахстана с начала года увеличился на 2,1 трлн тенге и достиг 38,5 трлн тенге. Основной прирост пришелся на внутренний долг, тогда как объем внешних обязательств за этот период сократился.
Общий государственный и гарантированный государством долг, а также долг по поручительствам государства достиг 40,9 трлн тенге.
При этом в министерстве финансов заявляли, что государственный долг Казахстана находится на управляемом уровне и, по оценке ведомства, не оказывает негативных эффектов.
